3 I n t r o d u z i o n e I l t e m a d e l l e M e r g e r s a n d A c q u i s i t i o n s ( M & A ) n e l s e t t o r e b a n c a r i o h a , d a s e m p r e , s u s c i t a t o l ? i n t e r e s s e e l ? a t t e n z i o n e d i c r i t i c i e s t u d i o s i , c o m e d i m o s t r a l a v a s t i s s i m a l e t t e r a t u r a e s i s t e n t e s u l l ? a r g o m e n t o . L a p r i m a p a r t e d e l p r e s e n t e l a v o r o d e s c r i v e l e p o s s i b i l i m o d a l i t à t e c n i c h e d i c o n s o l i d a m e n t o , i r a z i o n a l i n o r m a l m e n t e a l l a b a s e d e l l e o p e r a z i o n i , i f a t t o r i c h e o s t a c o l a n o e q u e l l i c h e f a v o r i s c o n o l e c o n c e n t r a z i o n i , l e c a r a t t e r i s t i c h e d e l l a p r i m a o n d a t a d i f u s i o n i e d a c q u i s i z i o n i c h e h a n n o c o n d o t t o a l l a c r e a z i o n e d e i c o s i d d e t t i ? c a m p i o n i n a z i o n a l i ? e d e l l e p r i m e o p e r a z i o n i d i n a t u r a c r o s s - b o r d e r . S u c c e s s i v a m e n t e , l ? a n a l i s i f o r n i s c e a l c u n i d a t i s u i p r o c e s s i d i c o n s o l i d a m e n t o a v v e n u t i n e l p e r i o d o 1 9 9 9 / 2 0 0 8 i n E u r o p a . S i p r o s e g u e c o n u n b r e v e a c c e n n o a l l ? i n t e r n a z i o n a l i z z a z i o n e d e l s i s t e m a b a n c a r i o i t a l i a n o e s i r i p e r c o r r o n o l e p r i n c i p a l i t a p p e d e l l ? e v o l u z i o n e d e l l a n o r m a t i v a c o m u n i t a r i a s u l c o n t r o l l o d e l l e c o n c e n t r a z i o n i , p r i m a d i c h i u d e r e q u e s t a p a r t e d e l l a v o r o f a c e n d o u n p r i m o b i l a n c i o s u g l i e f f e t t i d e l l e c o n c e n t r a z i o n i b a n c a r i e s u l l e p e r f o r m a n c e a z i e n d a l i . L a s e c o n d a p a r t e d e l l a v o r o è s p e c i f i c a m e n t e d e d i c a t a a l l ? o p e r a z i o n e d i i n t e g r a z i o n e t r a U n i C r e d i t e d H V B . L ? o p e r a z i o n e , a n n u n c i a t a i l 1 2 g i u g n o 2 0 0 5 , v e n i v a a c c o l t a c o n c l a m o r e e c o n i l f a v o r e d e l m o n d o f i n a n z i a r i o e p o l i t i c o , r a p p r e s e n t a n d o l a p i ù g r a n d e o p e r a z i o n e d i i n t e g r a z i o n e t r a n s n a z i o n a l e f i n o a q u e l m o m e n t o c o m p i u t a i n E u r o p a : o l t r e a l s i g n i f i c a t o m e r a m e n t e e c o n o m i c o e a l p o t e n z i a l e i m p u l s o a l p r o c e s s o d i c o n s o l i d a m e n t o d e l s i s t e m a b a n c a r i o s u s c a l a c o n t i n e n t a l e c h e s e m b r a v a p o t e r n e d e r i v a r e , s e c o n d o m o l t i o s s e r v a t o r i l ? o p e r a z i o n e r i v e s t i v a a n c h e u n p r o f o n d o s i g n i f i c a t o p o l i t i c o e c u l t u r a l e , i n v i r t ù d e l l e p a r t i c o l a r i m o d a l i t à c o n l e q u a l i i s o g g e t t i c o i n v o l t i a v e v a n o d e c i s o d i c o n c l u d e r e l ? o p e r a z i o n e . L ? i n t e g r a z i o n e t r a U n i C r e d i t e H V B a v v e n i v a i n u n m o m e n t o n e l q u a l e i l p r o c e s s o d i c o n s o l i d a m e n t o s u b a s e c o n t i n e n t a l e s e m b r a v a s e g n a r e i l p a s s o d o p o e s s e r e s t a t o c a r a t t e r i z z a t o , n e g l i a n n i p r e c e d e n t i , d a u n ? o n d a t a d i f u s i o n i e d a c q u i s i z i o n i c h e a v e v a n o p o r t a t o a l l a c r e a z i o n e d i o p e r a t o r i n a z i o n a l i d i g r a n d i d i m e n s i o n i , s e n z a t u t t a v i a f a v o r i r e l a c r e a z i o n e d i i n t e r m e d i a r i a t t i v i s u s c a l a t r a n s n a z i o n a l e , e d e s s e r e s t a t o o s t a c o l a t o d a l l e n u m e r o s e b a r r i e r e r e g o l a m e n t a r i e d i s t i t u z i o n a l i i n n a l z a t e d a o r g a n i d i v i g i l a n z a p a r t i c o l a r m e n t e a t t e n t i a ? d i r i g e r e i l t r a f f i c o ? . L ? o p e r a z i o n e v i e n e r i p e r c o r s a d e s c r i v e n d o n e i p r o t a g o n i s t i , i t e m p i , l e m o t i v a z i o n i e l a s t r u t t u r a d e l l ? a c c o r d o . I n o l t r e , a d u e a n n i d a l c o m p l e t a m e n t o d e l l ? a g g r e g a z i o n e , s i s o n o a n a l i z z a t i i p r i n c i p a l i d a t i e d i n d i c i d i b i l a n c i o e , a t a l p r o p o s i t o , s i è g i u n t i a l l a c o n c l u s i o n e c h e l a n u o v a b a n c a s e m b r a a v e r r a g g i u n t o m o l t i d e g l i o b i e t t i v i c h e s i e r a p r e f i s s a t a c o n l a f u s i o n e . E s s a , i n f a t t i , h a o t t e n u t o l e d i m e n s i o n i d i u n g r u p p o c o m p e t i t i v o a l i v e l l o i n t e r n a z i o n a l e , c o n u n p o r t a f o g l i o d i a t t i v i t à c o m p l e t o , d i v e r s i f i c a t o e c o n b u o n e p e r f o r m a n c e , m a s o p r a t t u t t o h a d i m o s t r a t o u n a p o s i t i v a c a p a c i t à d i c r e s c i t a i n t u t t i i p r i n c i p a l i b u s i n e s s , m o s t r a n d o u n a f o r t e c a p a c i t à d i i n v e s t i m e n t o e d i c r e a z i o n e d i v a l o r e . I l l a v o r o s i c o n c l u d e c o n u n a b r e v e a n a l i s i d e i d a t i d e l l ? u l t i m o t r i m e s t r e 2 0 0 8 , u n o s g u a r d o a l l ? a n d a m e n t o d e l t i t o l o i n B o r s a n e g l i u l t i m i a n n i e l a d e s c r i z i o n e d e l P i a n o s t r a t e g i c o 2 0 0 8 - 2 0 1 0 .